【证券之星编者按】近日德国电信宣称，公司已经在德国激活全球首个完全标准化的NB-IoT(窄带物联网)。据了解，德国电信计划在10月20日举行的关于技术和智能停车服务新闻演示中，进一步公布其NB-IoT战略，华为和德国电信荷兰子公司T-Mobile荷兰也将参加此次示范。目前包括英国沃达丰集团在内的全球主要运营商都已承诺发展NB-IoT技术。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
全球首个窄带物联网激活
机构认为，国内NB-IoT的行业标准将于今年底发布，2017年初有望规模化商用。市场研究机构Gartner预测，到2020年，全球物联网终端数量将达到260亿台，销售收入将达3000亿美元。去年我国物联网整体市场规模达到7500 亿元，预计未来几年，我国物联网行业年均增速将达30%左右，2018年物联网行业市场规模有望超过1.5万亿元。
相比传统蓝牙、WiFi 等IoT 技术，NB-IoT技术具有明显优势：大容量、广覆盖、低功耗、低成本和高稳定性。在容量方面，NB-IoT比2G/3G/4G 有50倍至100 倍的上行容量提升，为接入硬件设备数量的爆发提供了有力的支持。功耗方面，由于低速率和低带宽所需的RF、PA 等要求更低，对芯片的成本将显著减少。
NB-IoT协议自6月份获得3GPP通过，核心协议冻结以来，各方面进展迅速，预计今年第四季度华为将实现NB-IoT商用芯片量产，三大运营商今年下半年到明年将进行相关通信网络部署，预计2018年将完成国家范围内商用部署。在8月底举行的2016年中国智能终端技术大会上，中国联通表示已经启动大规模NB-IoT外场实验计划，目标是在多个城市进行规模部署，为明年商用做准备。中国联通网络技术研究院物联网研发中心总监胡云表示，今年是联通的NB-IoT试点年，明年将是商用元年。
另外，中国电信集团技术部副总经理沈少艾此前表示，中国电信将800M作为部署NB-IoT的首段频段。低频频谱有利于实现窄带IoT业务应用的大链接及覆盖能力要求。基于现有IMT网络可重用站址集配套资源，通过对网络进行软件升级或增加部分硬件实现NB-IoT的快速部署。此外，华为、中兴等设备制造商也在积极布局NB-IoT业务。其中华为已面向全球发布了端到端NB-IoT解决方案，致力协助运营商利用NB-IoT技术开拓新的市场空间，为即将启动的IoT规模化商用提供全面的技术和商业支撑。华为计划于第四季度开展规模商用试验，并于今年12月底正式启动大规模商用。
随着标准的制定以及运营商的部署，NB-IoT行业将率先在智能水表、可穿戴设备等领域取得应用。综合券商研报来看，新天科技主营智能水表和燃气表，通过收购华立利源和华奥通布局NB-IoT业务。汉威电子主营气体传感器业务，将受益物联网产业快速发展。（上海证券报）
新天科技:发力NB-IOT 物联网加速落地
新天科技 300259
研究机构：申万宏源 分析师：曲伟,陈超 撰写日期：2016-07-07
公司7月4日发布公告称:公司参与的物联网产业并购基金通过受让股权和增资的方式收购深圳市华奥通通信技术有限公司(以下简称“华奥通”)51%的股权。华奥通原股东承诺:2016年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币1000万元;2017年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币1600万元;2018年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币2000万元。
华奥公司是中国最早从事工业无线数据通信模块研发和生产的国家级高新技术企业、双软企业。华奥通主要基于各种最先进的短距无线通信技术和芯片开发无线模块和应用系统,在NB-IOT(窄带蜂窝物联网)和LoRaWAN等低功耗广域网的技术应用的开发上领先于市场,NB-IOT技术具有大容量、广覆盖、低功耗、低成本、高a稳定性等优势。未来,随着NB-IOT技术进入规模商用阶段,有望对物联网产业的发展产生较大影响。另外,华奥通基于HAC专利唤醒方法的HAC-MD双向无线抄表系统在水气抄表中已经经过长期批量的应用,并在国家电网四表集抄项目中获得了试点应用。
物联网打造能源新生态:NB-ToT网络是低功耗广域网的一种,其特点是:低功耗、大连接、广覆盖、低成本、低功耗。通过NFLT这种方式,使用电池充电可以实现5-10年寿命。大连接:以往的网络智能连接几千个终端,使用NB-IoT一个基站可以连接5万个终端。广覆盖:3G、4G网络实现广覆盖,但对地下管道覆盖不到,在一些抄表领域都是网络覆盖不到的,但NB-IoT可以做到。低成本:2G—4G模块成本高,未来NB-IoT模块商用之后可以做到5美元,规模化商用之后只需1-2美元。
全面布局,打造智慧能源领军者。在国家一系列产业政策的支持下,智慧能源信息化管理行业面临着巨大的发展机遇。公司通过非公开发行股票,拟募集资金不超过人民币7.8亿元,用于建设“智慧水务云服务平台项目”、“智慧业节水云服务平台项目”、“互联网+机械表升级改造产业化项目”、“移动互联抄表系统研发项目”,以进一步巩固和增强公司竞争优势,提升公司的核心竞争力,使公司从智能仪表设备及系统供应商升级为“互联网+”智慧能源管理综合服务提供商。此次与华奥通的联姻是公司在该领域的进一步布局,协同效应明显,后市可期。我们有理由相信,并购基金的后续布局将会为为公司成长打开外延想象空间。
维持盈利预测,维持买入评级。若以增发后总股本5.17亿股计算,我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.24/0.36/0.48元/股,对应动态PE51X、34X、26X,同行业2016-2018平均估值水平50X、38X、35X,且公司抢先布局智慧能源和智慧水务,并不断取得突破,后续成长潜力巨大,估值理应高于行业平均水平,再考虑到物联网行业17年处于爆发元年,给予17年50X,对应股价18元。
汉威电子:围绕五大业务 不断实现突破
汉威电子 300007
研究机构：华鑫证券 分析师：魏旭锟 撰写日期：2016-09-01
2016年上半年,公司实现营业收入5.34亿元,同比增长67.64%;营业利润4,191万元,同比增长28.69%;归属母公司所有者净利润42,97万元,同比增长31.63%,折合EPS为0.15元。
构建完整的物联网生态圈。通过多年的内生外延发展,构建了相对完整的物联网(IOT)生态圈,主要是以传感器为核心,将传感技术、智能终端、通讯技术、云计算和地理信息等物联网技术紧密结合,形成了“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的系统解决方案,业务应用覆盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等行业领域。2016年上半年,公司市政工程也是实现销售收入1.71 亿元, 同比增长164.45%,主要是汉威公用-供水工程营业收入较上年同期增长较多及新并入汉威智源-供热工程收入所致;监控系统实现销售收入5,883万元,同比增长189.10%,主要系智慧城市业务的拓展及合并范围增加所致。
综合毛利率大幅降低,期间费用率控制良好。2016年上半年,公司综合毛利率同比降低5.57个百分点,至37.64%,主要是因为毛利率较低的市政工程业务占公司收入比重大幅提升,拉低了公司的整体的综合毛利率。2016年上半年,公司期间费用率为27.13%,同比降低3.54个百分点,其中,销售费用率、管理费用率和财务费用了同比分别降低2.00个百分点、0.72个百分点和0.82个百分点。
围绕五大业务,不断实现突破。公司制定了“成为领先的物联网(IOT)解决方案与数据服务提供商”的战略目标,为实现该战略目标,公司业务围绕传感器、智慧城市、智慧环保、智慧安全、居家健康五大业务进行布局。(1)传感器领域,公司MEMS系列产品已开始小批量销售,工业催化传感器取得技术突破,电子皮肤等新产品开始小批量使用;(2)智慧城市领域,基于GIS、BIM、水力模型技术,构建智慧水务平台,并延伸开发智慧热力系统品台,打造智慧市政综合管理平台;(3)智慧环保业务领域,旗下子公司嘉园环保积极开拓污水处理、垃圾渗滤液、VOCs领域的市场机会,与雪城软件共同构建检测、治理、智慧运维一体化的环保业务新模式;(4)智慧安全业务,主要面向化工、冶金、油气等涉及安全生产领域的企事业用户,公司依托在传感器、物联网方面的技术优势,开发了安全生产综合监管、重大危险源在线监测预警、汉威安全云平台、火气一体化消防监测等系统解决方案;(5)居家健康业务,“智慧空气”系列产品和服务由单品智能硬件向云端智能、平台化解决方案持续升级。
盈利预测与投资评级: 我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为1.18亿元、1.64万元和2.25亿元,折合EPS分别为0.40元、0.56元和0.77元,对应于上个交易日收盘价24.05元计算,市盈率分别为60倍、43倍和31倍,公司围绕五大业务不断实现突破,我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。
风险提示:竞争加剧。
宜通世纪:拟收购倍泰健康 物联网与智慧医疗深入结合
宜通世纪 300310
研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-10-11
事项:
宜通世纪拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,购买方炎林等16名交易对方合计持有的倍泰健康100%股权,交易对价10亿元。并向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过4.82亿元。
评论:
拓展智慧医疗领域,物联网业务有望协同。
标的资产倍泰健康创立于1994年,是智慧医疗领域一家集研发、生产、销售、服务于一体的国家级高新技术企业。主要经营健康一体机、智慧健康亭等一体化智慧医疗监测产品以及智能脂肪秤、智能体重秤、医护手表、耳温枪、血压计等智能物联监测产品。
在当前智慧医疗快速发展的大背景下,,倍泰健康围绕“产品+服务”的主线,借助物联网、大数据、云存储等新一代信息技术实现用户多场景监测,建立基层医疗应用场景的“云—管—端”产品和服务体系。公司终端产品借助通讯模块功能和蓝牙、2.4G、WiFi、3G、以太网网络等通讯网络,实现健康数据的上传、存储和管理。
倍泰健康公司产品在智慧医疗监测、智能物联监测方面,将产品与无线通讯模块结合,适用于用户在不同场景下将健康监测数据上传至显示设备、用户自有区域数据中心或倍泰健康管理云系统,实现数据从端到云的收集。公司有望充分利用物联网平台相关技术,建立智慧医疗领域“移动采集终端——平台——用户干预跟踪”的立体式健康管理交互。标的资产在智慧医疗监测、智能物联方面的发展有望与宜通世纪物联网相关业务产生协同作用。
标的资产业绩承诺高,并表业绩有望大幅提升。
根据双方《资产购买协议》的约定,本次交易业绩承诺方倍泰健康,承诺期为2016至2019年,对应业绩承诺为:2016年净利润不低于4600万元,2016/2017年累计实现净利润不低于11,100万元,2016/2017/2018年累计实现净利润不低于19,800万元,2016至2019年累计实现净利润不低于31,100万元。
对比宜通世纪2015年归母净利润6258万元,标的资产2016年业绩承诺4600万,预计并表后将对公司整体业绩产生较大贡献。按承诺业绩计算,标的资产2016至2019年复合增长率34.92%,较高的发展速度将为公司未来业绩提供强有力支撑。
而从财务数据对比来看,本次交易完成后,上市公司的资产规模、业务规模和盈利能力均有所提升。
物联网稀缺标的,维持“买入”评级。
主营通信服务方面,拥有网络优化、网络工程和一体化代维三种业务模式,受益于4G建设后期和,同时积极开展智慧运营,物联网领域,拥有极佳的平台卡位优势,未来随着联通物联网平台sim卡接入和激活数的放量,高速成长可期,并且极有利于进行物联网行业上下游拓展,智慧医疗领域。同时,拟收购倍泰健康加强智慧医疗产品和服务的拓展。我们坚定看好公司在物联网及智慧运营领域的布局和机遇,预计2016/2017/2018年EPS为0.51/0.77/0.97,维持“买入”评级。
金卡股份:NB-IoT协议带来物联网燃气表新时代
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-06-29
盈利预测与投资建议:收购天信仪表后,公司形成了燃气表的全场景应用,另外收购北京银证构建物联网+燃气表的发展方向,NB-IoT协议的冻结也将有利于公司物联网表的市场推广。未来公司将以智能化为中心,打造公用事业整体解决方案服务商,由智慧燃气,拓展至其他公用事业,不考虑收购天信仪表,预计2016-2018年收入分别为8.08、9.99、12.04亿元,同比增长36.3%、23.7%、20.5%,归母净利润分别为1.15、1.38、1.76亿元,同比增长40%、20%、27%,EPS分别为0.64、0.77、0.98元,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:收购进展不及预期,物联网表市场推广不及预期。
索菱股份:CID领域领先者 转型车联网前景可期
索菱股份 002766
研究机构：广发证券 分析师：许兴军,刘雪峰,王亮 撰写日期：2016-09-23
索菱股份:CID领域专注者,行业领军企业
公司拥有近20年专业从事CID系统的研发、生产、销售和服务的经验,始终致力于CID系统的研发,在产品的硬件、软件技术研发创新能力等方面均处于国内同行业行业领先水平。自2014年起,公司的经营业绩重新走向快速发展的道路,实现了不断快速增长。目前,公司在硬件生产的基础上,不断加大在车联网应用相关服务方面的研发和市场投入,致力于实现自身从提供硬件生产的终端设备厂商向“硬件+车联网服务”供应商的转变。
CID行业迎接车联网风口,公司有望借势启航
近年来,中国汽车产业发展迅猛,汽车产量和销量位居全球第一,为CID系统提供了广阔的应用市场。与此同时,伴随移动互联时代的到来,车联网产品的需求不断上升,市场空间不断放大。CID系统作为车联网实现的核心产品之一,其应用市场正进入快速发展时期。而公司作为国内CID领域的龙头,有望借助于车联网市场的需求扩张实现业绩快速增长。
定增拥抱车联网风口,转型车联网平台运营商
公司于2016年3月对外公布重大资产重组事项,6月预案公布。公司拟以5.90亿元收购三旗通信100%股权,其中拟发行股份支付4.2亿元,发行价格为26.42元/股,以现金支付1.70亿元;并拟以1.27亿元收购英卡科技100%股权,其中拟发行股份支付0.86亿元,发行价格为26.42元/股,以现金支付0.41亿元。并拟非公开发行股份以募集不超过3.6亿元配套资金。通过本次收购,公司将转型联网平台运营商,形成车联网“软件+硬件+运营平台”的全产业链的经营模式,有望在更全面的提供服务同时深入挖掘产业链价值,进一步提升公司的综合竞争力。
盈利预测与推荐
公司在后装市场发展稳定,前装导入加速,进入业绩释放期。在不考虑收购并表的情况下,我们预计公司16~18年EPS分别为0.42/0.83/1.26元。考虑到公司在车联网领域布局逐渐加速,通过定增收购三旗通信和英卡科技,协同效应将不断显现,有望实现从车联网硬件终端设备供应商向车联网“软件+硬件+运营平台”供应商的转变,给予“买入”评级。
风险提示
新技术渗透不及预期的风险;前装业务发展不及预期的风险;大客户流失风险;收购公司业绩不及预期的风险;收购公司整合不及预期的风险;重大相关政策变化的风险。
三川智慧:智能表推广加速 抢先布局NB-IOT领域
三川智慧 300066
研究机构：海通证券 分析师：张一弛 撰写日期：2016-08-22
投资要点:
8月18日公司发布2016年半年报。2016年上半年公司实现营业总收入3.21亿元,较上年同期增加2.64%;归属于上市公司普通股股东的净利润7382.54万元,较上年同期增加18.36%。归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加主要源于智能表及软件系统销售增长。
水表行业龙头,主营业务稳健提升。公司为水表行业的龙头企业,2016年上半年,通过积极实施智能化战略和开展物联网智能表、“四表合一”项目,对接NB-IOT协议以及进一步加大对智慧水务的投入,公司实现营业总收入3.21亿元,同比增长2.64%;其中智能成表销售量同比增长24.72%,销售收入1.06亿元,同比增长32.64%,销售收入占主营业务总收入的33.07%,比上年同期增长7.52个百分点,创造毛利5245.11万元,同比增长38.21%。公司主营业务实现稳健增长,通过与京兆水表签署战略合作协议、推出手机APP等途径,公司智能表业务有望加速推广。
智慧水务迎来发展契机,携手华为研发NB-IOT物联网水表。公司是智慧水务行业具有自主创新能力的国家级高新技术企业,2016年5月深圳水务与华为、中国电信的合作标志着地方政府对“智慧水务”的认可,利好智能表的销售和推广。同时,公司积极携手华为在行业内率先研发基于NB-IOT技术的物联网水表,该技术具有性能稳定、成本低的优势,市场空间很大。公司积极从水表供应商转型升级为“互联网+”智慧水务综合服务提供商,并进一步向水运营、水监测、水务大数据服务等涉水业务领域拓展,以完善公司的业务链条,提升公司的核心竞争力和盈利能力。
盈利预测与估值。预计公司2016、2017年实现归属母公司所有者净利润分别为1.61、2.00亿元,对应EPS分别为0.15、0.19元。预期NB-IOT物联网水表研发及推广进程顺利,对比同行业公司估值情况,给予17年50倍动态PE,对应目标价9.5元,买入评级。
风险提示。智能水表推广低于预期。